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现金-现金流敏感性能检验融资约束假说吗？ 被引量：183
1
作者 连玉君 苏治 丁志国 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2008年第10期92-99,共8页
章晓霞和吴冲锋(管理评论,2006年第10期)以及李金等(管理评论,2007年第3期)从现金-现金流敏感性角度检验了融资约束假说,并未得出一致结论。本文从模型设定、衡量偏误、内生性偏误等角度重新审视了这个问题。研究结果表明:现金流和Tobin... 章晓霞和吴冲锋(管理评论,2006年第10期)以及李金等(管理评论,2007年第3期)从现金-现金流敏感性角度检验了融资约束假说,并未得出一致结论。本文从模型设定、衡量偏误、内生性偏误等角度重新审视了这个问题。研究结果表明:现金流和Tobin’s Q的内生性问题导致上述两篇文章的估计结果有偏。在采用广义矩估计方法(GMM)合理控制模型的内生性偏误后,融资约束公司表现出强烈的现金-现金流敏感性,而非融资约束公司则没有表现出这种特征。因此,本文结果支持融资约束假说,现金-现金流敏感性可以作为检验融资约束假说的依据。 展开更多
关键词 现金持有 现金流 融资约束 广义矩估计
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农村金融对减少贫困的作用研究 被引量：131
2
作者 丁志国 谭伶俐 赵晶 《农业经济问题》 CSSCI 北大核心 2011年第11期72-77,112,共6页
本文运用2000—2008年我国省级面板数据,检验了农村金融发展对减少农民贫困的作用。研究表明,我国农村金融发展对减少农民贫困的作用,既存在直接效应,也存在间接效应,而间接效应的作用明显高于直接效应。因此,政府在未来制定发展农村金... 本文运用2000—2008年我国省级面板数据,检验了农村金融发展对减少农民贫困的作用。研究表明,我国农村金融发展对减少农民贫困的作用,既存在直接效应,也存在间接效应,而间接效应的作用明显高于直接效应。因此,政府在未来制定发展农村金融的政策过程中,应该将重点放在农村金融作用的间接效应上,而不是简单片面地强调直接效应,从而保证农村金融发展能够更加有效地实现减少农村贫困的战略目标。 展开更多
关键词 农村金融 农村贫困 直接效应 间接效应
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中国农村金融发展的路径选择与政策效果 被引量：106
3
作者 丁志国 张洋 覃朝晖 《农业经济问题》 CSSCI 北大核心 2016年第1期68-75,111,共8页
本文梳理了改革开放以来中国农村金融理论发展、农村金融对经济发展的支持路径及其政策效果。在实证判别健全健康的农村金融对农村经济发展具有显著支持作用的基础上,分别从理论和实际两层面分析了中国农村金融的发展方向以及亟待解决... 本文梳理了改革开放以来中国农村金融理论发展、农村金融对经济发展的支持路径及其政策效果。在实证判别健全健康的农村金融对农村经济发展具有显著支持作用的基础上,分别从理论和实际两层面分析了中国农村金融的发展方向以及亟待解决的问题。显然,当下中国农村金融发展过程中政府的政策性支持与引导不可或缺,而农村金融从业人员的素质提升与服务创新则显得尤为重要,并且农民关于安全借贷和诚信借贷的意识培养亦十分必要。因此,作为一个特殊重要的金融服务类别,农村金融能否在其发展过程中始终以农村经济发展为目标、并伴随时代的变迁和进步不断进行自我修复与完善,将成为未来农村金融政策选择和发挥政策效果的关键。 展开更多
关键词 农村金融 农村经济 路径选择 政策效果 特殊服务类别
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中国经济增长的核心动力--基于资源配置效率的产业升级方向与路径选择 被引量：85
4
作者 丁志国 赵宣凯 苏治 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2012年第9期18-30,共13页
伴随中国经济增速放缓迹象的不断出现和强化,什么能够成为中国经济继续健康发展的核心动力已经成为学术界争论的焦点,而这一问题判别的最重要科学依据则应该是资源要素的配置效率分析。本文采用新近发展的空间面板模型,在测度要素配置... 伴随中国经济增速放缓迹象的不断出现和强化,什么能够成为中国经济继续健康发展的核心动力已经成为学术界争论的焦点,而这一问题判别的最重要科学依据则应该是资源要素的配置效率分析。本文采用新近发展的空间面板模型,在测度要素配置对本地经济发展直接影响效应的同时,还测度了要素配置对其他地区经济的间接溢出效应,以判别劳动力、固定资产投资和技术进步等资源要素对中国经济增长的实际影响效果。结果表明:在过去的13年间,劳动力对三次产业发展的促进作用均不显著;固定资产投资对第二产业的正向直接效应显著,但伴随着显著且更加严重的负向溢出效应,总效应显著为负,而对第三产业的正向直接效应和正向总效应显著;技术进步对三次产业的促进效应均显著。由此可见,劳动力不是影响中国经济增长的核心动力,关于中国经济增长的"人口红利说"不存在有效的科学依据;固定资产投资仍然是中国经济增长行之有效的驱动力量,但不是在第二产业而是在第三产业;技术进步才是驱动中国经济健康持续增长的核心动力,同时也是中国实现产业升级的方向和必然的路径选择。 展开更多
关键词 要素配置效率 固定资产投资 技术进步 空间面板模型
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农村金融有效促进了我国农村经济发展吗 被引量：83
5
作者 丁志国 徐德财 赵晶 《农业经济问题》 CSSCI 北大核心 2012年第9期50-57,111,共8页
本文实证分析了我国农村金融与农村经济发展之间的相互影响关系,结果表明:农村金融规模的扩大有助于农村经济发展,但仅仅依赖于储蓄投资转化比率和投资产出效率;我国农村信贷结构失调和投资产出效率的"瓶颈",限制了农村金融... 本文实证分析了我国农村金融与农村经济发展之间的相互影响关系,结果表明:农村金融规模的扩大有助于农村经济发展,但仅仅依赖于储蓄投资转化比率和投资产出效率;我国农村信贷结构失调和投资产出效率的"瓶颈",限制了农村金融对农村经济发展的促进作用,且使其呈现出典型的滞后效应;农村经济发展能够有效促进农村金融体系的调整与完善。简而言之,农村金融对我国农业经济发展的促进作用并不能一概而论,大力发展创新性农村金融机构和避免农村经济发展过程中的资金"失血"是未来农村金融发展进而促进农村经济健康发展的关键。 展开更多
关键词 农村金融 农村经济发展 影响机理 实证研究
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我国城乡收入差距的库兹涅茨效应识别与农村金融政策应对路径选择 被引量：60
6
作者 丁志国 赵晶 +1 位作者 赵宣凯 吕长征 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第7期142-151,共10页
本文首先选取1985年至2009年各省的数据,构建Panel Data模型实证检验了我国城乡收入差距的变化趋势,结果表明存在明显的库兹涅茨效应,即我国的城乡收入差距随着经济的增长,呈现先扩大再缩小的变化趋势,印证了我国过去属于"先增长,... 本文首先选取1985年至2009年各省的数据,构建Panel Data模型实证检验了我国城乡收入差距的变化趋势,结果表明存在明显的库兹涅茨效应,即我国的城乡收入差距随着经济的增长,呈现先扩大再缩小的变化趋势,印证了我国过去属于"先增长,后分配"的经济发展模式。随后,基于全国的整体样本以及按照农业产值在全国农业总产值中所占比重划分的农业大省和非农业大省的数据样本,检验了各种农村金融政策的有效性,结果显示并非所有的政策手段都能够达到预期效果,甚至还有一些政策的结果事与愿违。因此,在发展农村金融,改善城乡收入差距的政策选择方面,必须审时度势和因地制宜,才能够达到事半功倍的效果。 展开更多
关键词 城乡收入差距 库兹涅茨效应 农村金融政策
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公司控制权、代理成本与公司治理结构的选择 被引量：21
7
作者 董秀良 李向前 +1 位作者 丁志国 周佰成 《经济纵横》 CSSCI 北大核心 2001年第8期39-41,共3页
大股东超强控制和内部人控制在我国上市公司中是并存的 ,代理成本与大股东的“掠夺”是合二为一的。股权结构的不合理是导致大股东超强控制和内部人控制的直接原因 ,也是导致公司治理机制弱化的深层次原因。因此 ,股权结构的优化是改善... 大股东超强控制和内部人控制在我国上市公司中是并存的 ,代理成本与大股东的“掠夺”是合二为一的。股权结构的不合理是导致大股东超强控制和内部人控制的直接原因 ,也是导致公司治理机制弱化的深层次原因。因此 ,股权结构的优化是改善公司治理结构的关键 ,公司治理的核心应是抑制大股东的“掠夺”和建立中小股东的保护机制。 展开更多
关键词 上市公司 控制权 代理成本 治理结构 中国 股权结构 国有股持
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违约边界与效率缺口:企业债务违约风险识别 被引量：42
8
作者 丁志国 丁垣竹 金龙 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2021年第4期175-192,共18页
受经济下行压力加大和新冠肺炎疫情冲击的叠加影响,实体经济债务违约风险明显聚积,理性判别和科学应对以避免实体企业出现大面积"违约潮",是当下保证经济平稳健康运行和推进高质量发展的前提。本文基于企业运营的资本收支均... 受经济下行压力加大和新冠肺炎疫情冲击的叠加影响,实体经济债务违约风险明显聚积,理性判别和科学应对以避免实体企业出现大面积"违约潮",是当下保证经济平稳健康运行和推进高质量发展的前提。本文基于企业运营的资本收支均衡条件,理论推演企业债务违约风险的生成机理,发现企业的债务违约边界由运营效率、借款利率和资本结构共同决定,将债务违约边界上的运营效率与企业实际运营效率之间的差额定义为效率缺口,能够更好地识别企业债务违约风险。基于2002—2018年中国沪深A股上市公司数据,验证了企业债务违约边界的客观存在,以及效率缺口作为企业债务违约风险识别指标的有效性和稳健性,并发现在经济扩张期企业运营效率对融资成本和资本结构的变化更加敏感,而融资约束和股价高估对效率缺口与违约风险之间的关系分别具有显著的调节作用。研究结论不仅为企业经营者预先判断债务违约风险特征及其应对路径提供科学逻辑,还为投资者和政策制定者正确识别和防范企业债务违约风险、推动实体经济平稳健康发展提供理论依据和数据支持。 展开更多
关键词 债务违约边界 效率缺口 资本收支均衡 违约风险
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资产系统性风险跨期时变的内生性:由理论证明到实证检验 被引量：40
9
作者 丁志国 苏治 赵晶 《中国社会科学》 CSSCI 北大核心 2012年第4期83-102,206-207,共20页
由Sharpe给出的资本资产定价模型(CAPM)刻画了资产收益与系统性风险之间的关系,并采用Beta系数对资产系统性风险进行测度。但是,CAPM本身是一个单期模型,没有讨论系统性风险的跨期性质。经过对资产系统性风险跨期时变存在性的理论证明,... 由Sharpe给出的资本资产定价模型(CAPM)刻画了资产收益与系统性风险之间的关系,并采用Beta系数对资产系统性风险进行测度。但是,CAPM本身是一个单期模型,没有讨论系统性风险的跨期性质。经过对资产系统性风险跨期时变存在性的理论证明,并基于中国、美国、英国、日本证券市场数据对理论研究的结果进行实证检验,可以发现:市场中投资者的主体选择偏好构成了资产系统性风险跨期时变的内生性原因,而宏观经济因素变化只是资产系统性风险跨期时变的间接影响因素。通过对资产系统性风险跨期时变内生性原因的经济学解释,证明了CAPM在实际应用过程中存在理论缺欠。 展开更多
关键词 系统性风险 跨期时变 主体选择 理论证明 实证检验
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我国股票市场收益率非对称均值回归特征的计量检验——基于ANST-GARCH模型的实证分析 被引量：22
10
作者 赵振全 苏治 丁志国 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第4期107-116,共10页
有效市场理论认为股票价格总是可以充分体现可获得信息的影响,股票价格等于其“内在价值”,在一个风险中性的理性投资者构成的竞争市场中,股票的基本价值和价格服从随机游动规律,收益率是不可预测的。本文采用ANSTGARCH模型对我国股票... 有效市场理论认为股票价格总是可以充分体现可获得信息的影响,股票价格等于其“内在价值”,在一个风险中性的理性投资者构成的竞争市场中,股票的基本价值和价格服从随机游动规律,收益率是不可预测的。本文采用ANSTGARCH模型对我国股票市场收益率序列进行计量检验,发现即使经过风险调整,股票收益率序列仍具有非对称均值回归(meanreversion)特征,负收益率的均值回归速度和幅度都明显大于正收益率的均值回归速度和幅度,时变理性预期(TimeVaryingRationalExpectations)假设不成立。市场投资主体的非理性行为所导致的股票价格的系统偏差是我国股票市场拒绝弱式有效假设的主要原因。 展开更多
关键词 GARCH模型 计量检验 非对称 市场收益率 回归 均值 实证分析 收益率序列 股票价格 有效市场理论 市场投资主体 股票市场 理性投资者 非理性行为 内在价值 竞争市场 风险中性 随机游动 基本价值 风险调整 理性预期 弱式有效 系统偏差 不成立 幅度 速度 假设 信息
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我国工商企业信用评估指标体系研究 被引量：15
11
作者 周佰成 张伟强 丁志国 《经济纵横》 CSSCI 北大核心 2003年第2期49-51,共3页
信用评估对规范信用市场、评价企业经营状态、分析投资价值等具有重要作用。然而由于绝大部分评级机构侧重使用企业的财务指标 ,造成那些财务指标一般但很有发展潜力的企业无法被评级机构认同。本文从企业基础素质、外部环境支持和未来... 信用评估对规范信用市场、评价企业经营状态、分析投资价值等具有重要作用。然而由于绝大部分评级机构侧重使用企业的财务指标 ,造成那些财务指标一般但很有发展潜力的企业无法被评级机构认同。本文从企业基础素质、外部环境支持和未来发展潜力三个方面综合阐述如何评价企业 ,提出信用评估的较为全面的综合指标体系 。 展开更多
关键词 工商企业 指标体系 信用评估 财务指标 风险
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股权分置改革对价方案解析 被引量：20
12
作者 丁志国 苏治 杜晓宇 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2006年第1期29-36,共8页
本文从经济学基本原理出发,重申股权分置改革的最终目的是从根本上解决我国股市存在的资源配置效率低下和主体缺失的制度性缺陷问题,认为合理对价支付比例的确定应该遵循政策中性原理,并根据套利理论推导出市场均衡条件下的对价公式,对4... 本文从经济学基本原理出发,重申股权分置改革的最终目的是从根本上解决我国股市存在的资源配置效率低下和主体缺失的制度性缺陷问题,认为合理对价支付比例的确定应该遵循政策中性原理,并根据套利理论推导出市场均衡条件下的对价公式,对46家试点公司和进入全面股改后推出的前两批72家公司的对价方案进行剖析,认为部分公司对价支付比例存在不合理的原因是方案确定的原则存在片面性。 展开更多
关键词 股权分置改革 经济学解析 对价支付 股本结构
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股权分置改革均衡对价 被引量：17
13
作者 丁志国 苏治 杜晓宇 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2006年第2期113-119,共7页
本文根据政策中性原则与套利分析理论推导出市场均衡条件下的股权分置改革对价公式,对46家试点公司和进入全面股改后推出的前两批72家公司对价方案进行剖析,认为部分上市公司对价支付比例存在明显不合理,并利用博弈论的观点分析了试点... 本文根据政策中性原则与套利分析理论推导出市场均衡条件下的股权分置改革对价公式,对46家试点公司和进入全面股改后推出的前两批72家公司对价方案进行剖析,认为部分上市公司对价支付比例存在明显不合理,并利用博弈论的观点分析了试点公司不合理对价方案获得高票通过的原因。最后,对上市公司股权分置改革的时机与成本关系进行了定量分析,认为在一个相对较短时间内解决股权分置问题,对于非流通股东而言最为经济。 展开更多
关键词 股权分置改革 均衡对价 博弈 改革成本
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农村金融创新与农村经济发展——基于2000—2015年吉林省县级面板数据的分析 被引量：27
14
作者 赵洪丹 赵宣凯 丁志国 《中国农业大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2019年第12期215-228,共14页
为了解农村金融创新对农村经济发展的影响,在区分农村金融创新和农村金融发展的基础上,以国家农村金融综合改革试验区吉林省为样本,利用2000—2015年吉林省39个县的数据,运用OLS、静态和动态面板分析方法,对农村金融创新作用于农村经济... 为了解农村金融创新对农村经济发展的影响,在区分农村金融创新和农村金融发展的基础上,以国家农村金融综合改革试验区吉林省为样本,利用2000—2015年吉林省39个县的数据,运用OLS、静态和动态面板分析方法,对农村金融创新作用于农村经济发展的机制进行了研究,结果表明:农村金融创新对农村经济发展具有十分显著的推动作用,且该作用存在收入递减效应。因此,为推动农村经济发展和实现乡村振兴,必须加强农村金融创新,特别是要加强贫困落后地区的农村金融创新。这既要求解决农村金融机构和农村经济主体之间的信息不对称问题,还要求建立分担创新风险、降低创新成本和增加创新激励的机制。 展开更多
关键词 乡村振兴战略 农村金融创新 农村金融发展 农村经济发展
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投资者情绪、内在价值估计与证券价格波动——市场情绪指数假说 被引量：20
15
作者 丁志国 苏治 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2005年第2期143-145,共3页
关键词 证券价格 EMH 金融市场 价格体系 投资者情绪 有效市场假说 信息收集 实际 完美 准确
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溢出效应与门限特征:金融开放条件下国际证券市场风险对中国市场冲击机理 被引量：24
16
作者 丁志国 苏治 杜晓宇 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2007年第1期41-47,共7页
伴随着全球经济一体化和我国金融市场逐渐开放,国际证券市场风险对我国市场冲击愈来愈明显。本文应用单变量MSVAR模型和二元向量SWARCH模型实证分析了来自海外市场风险冲击的机理。采用美国S&P500指数、英国FTSE350指数、日本Nikkei... 伴随着全球经济一体化和我国金融市场逐渐开放,国际证券市场风险对我国市场冲击愈来愈明显。本文应用单变量MSVAR模型和二元向量SWARCH模型实证分析了来自海外市场风险冲击的机理。采用美国S&P500指数、英国FTSE350指数、日本Nikkei225指数和中国上证综指周收益率数据,按照市场波动状态划分为"高"、"低"两个风险积聚状态,不同风险积聚水平下状态相关系数估计结果存在的显著差异,表明国际证券市场对我国市场存在风险溢出效应,且具有明显的"门限特征",高市场风险积聚状态下海外市场与沪市间正相关性,市场的整体风险性强;低市场风险积聚状态下,市场间负相关,市场整体表现出较低的系统风险特征。因此,国际证券市场对我国市场风险溢出传导机理依赖于市场的风险积聚状态。 展开更多
关键词 金融开放 溢出效应 门限特征 向量SWARCH模型 MSVAR模型
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农户正规金融机构信贷违约形成机理分析 被引量：26
17
作者 丁志国 覃朝晖 苏治 《农业经济问题》 CSSCI 北大核心 2014年第8期88-94,共7页
本文基于吉林省3096户农户的田野调查数据及其正规金融信贷记录,对农户信贷违约形成的原因及其影响因素进行判别,分析农户正规金融机构信贷违约的形成机理。研究结论表明,其他负债显著提高了农户信贷违约的风险,且对农户信贷违约的边际... 本文基于吉林省3096户农户的田野调查数据及其正规金融信贷记录,对农户信贷违约形成的原因及其影响因素进行判别,分析农户正规金融机构信贷违约的形成机理。研究结论表明,其他负债显著提高了农户信贷违约的风险,且对农户信贷违约的边际影响最大,而信息透明度、家庭财务负担、家庭稳定性及家庭持续盈利能力等因素对农户信贷违约风险形成具有显著影响。因此,在改善农村金融生态环境过程中,应该首先从完善农户信息、健全农村金融功能和提高农村生活保障等方面入手,降低农村正规金融机构信贷风险形成机会,保证正规金融在解决"三农"问题过程中的主力军作用。 展开更多
关键词 农户信贷 违约机理 正规金融 实证判别
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美国货币政策对中国价格体系的影响机理 被引量：23
18
作者 丁志国 徐德财 赵晶 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第8期3-18,34,共17页
本文基于FAVAR模型实证研究了美国货币政策对中国价格体系的直接影响和间接传导机理。结果表明,美国紧缩性货币政策构成了中国价格体系短期下行的动力;虽然中国价格体系对美国投资市场收益率的波动具有短暂免疫性,但随后会形成具有差异... 本文基于FAVAR模型实证研究了美国货币政策对中国价格体系的直接影响和间接传导机理。结果表明,美国紧缩性货币政策构成了中国价格体系短期下行的动力;虽然中国价格体系对美国投资市场收益率的波动具有短暂免疫性,但随后会形成具有差异性特征的冲击;M2主导的美国市场流动性对中国价格体系形成显著且持续性最长的正向溢出,而路径主要为贸易、信贷、利率和预期等渠道。因此,中国货币政策选择必须基于外部冲击表现出灵活性和针对性。 展开更多
关键词 货币政策 价格体系 影响机理 FAVAR模型
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东北黄精栽培技术 被引量：19
19
作者 宋东平 吴维春 丁志国 《特种经济动植物》 2004年第9期21-22,共2页
关键词 东北黄精 栽培技术 植物学特征 生物学特性 药用植物
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被动选择还是主观偏好:农户融资为何更加倾向民间渠道 被引量：21
20
作者 丁志国 徐德财 覃朝晖 《农业技术经济》 CSSCI 北大核心 2014年第11期52-64,共13页
本文基于农户潜在融资需求的视角,运用Logit和Probit模型对农户意愿性融资渠道选择行为进行分析,判别农户融资过程中更加倾向民间渠道的原因究竟是主观偏好还是被动选择。分析结果表明,家庭基本特征、信贷环境、社会资本以及信贷需求特... 本文基于农户潜在融资需求的视角,运用Logit和Probit模型对农户意愿性融资渠道选择行为进行分析,判别农户融资过程中更加倾向民间渠道的原因究竟是主观偏好还是被动选择。分析结果表明,家庭基本特征、信贷环境、社会资本以及信贷需求特征变量均显著影响民间融资渠道选择;农户融资选择过程中更加倾向民间渠道是在充分信息条件下被动选择的结果,而非农户融资的主观偏好;以往基于显性信贷需求得出的研究结论,由于忽略了农户潜在融资需求的数据样本和融资选择行为的意愿性特征,因此值得商榷。 展开更多
关键词 融资需求 渠道选择 民间渠道 意愿性
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