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制度环境、区域金融化与产业结构升级——基于中国西部面板数据的动态关系研究 被引量：26
1
作者 齐兰 徐云松 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第12期22-33,共12页
在文献回顾与理论分析基础上,构建西部面板数据模型,运用工具变量法检验了制度环境、区域金融化与产业结构升级之间影响效果,并实证分析其长期均衡与短期动态关系。研究发现:(1)规范地方政府行为、增强地区执法水平、提高区域信用水平... 在文献回顾与理论分析基础上,构建西部面板数据模型,运用工具变量法检验了制度环境、区域金融化与产业结构升级之间影响效果,并实证分析其长期均衡与短期动态关系。研究发现:(1)规范地方政府行为、增强地区执法水平、提高区域信用水平有利于西部金融化水平提升,从而促进产业结构升级;且作为非正式制度的社会资本是对西部不完善的正式制度(法治)的有效替代;(2)长期来看,总体制度环境优化具有显著正向效应;短期而言,总体制度环境改善的作用效果不显著。结果表明,将优化西部制度环境、加强制度体系建设作为一项长期战略任务,是金融化演进与变迁的前提基础,对于推动产业结构升级并以此加快区域协调发展具有重大意义。 展开更多
关键词 制度环境 区域金融化 产业结构升级 西部 动态关系
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政府干预、外部投资与企业自主创新——基于信号传递视角的研究 被引量：26
2
作者 王明海 李小静 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第2期9-16,共8页
与发达国家相比,我国战略性新兴企业自主创新普遍面临外部融资约束和创新投入不足两大瓶颈,破除这两大瓶颈,迫切需要政府的引导和激励。该文通过构造因果循环结构联立方程模型,采用2009-2012年我国战略性新兴产业上市公司的面板数据,对... 与发达国家相比,我国战略性新兴企业自主创新普遍面临外部融资约束和创新投入不足两大瓶颈,破除这两大瓶颈,迫切需要政府的引导和激励。该文通过构造因果循环结构联立方程模型,采用2009-2012年我国战略性新兴产业上市公司的面板数据,对政府干预、外部投资与企业自主创新过程中的信号传递机理进行了研究,结果表明:政府干预在企业创新投入和创新产出过程中具有明显的信号传递效应,但是对于最终产出没有明显影响;政府干预有助于外部投资的增加,而外部投资在企业自主创新各阶段具有不同的影响,并在政府干预对创新产出和创新绩效的信号传递过程中起中介作用;最终产出对创新投入和外部投资具有反馈效应。 展开更多
关键词 信号传递 政府干预 外部投资 自主创新 联立方程
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《刑法修正案(九)》第120条前置化规制的法理探析 被引量：22
3
作者 王新 《北方法学》 CSSCI 北大核心 2016年第3期41-53,共13页
《刑法修正案(九)》第120条的前置化规制是保护重大法益的必要手段,对其正当性的讨论为当前立法和司法突破和扩张的态势提供了法理依据。敌视社会基本规范和恐怖犯罪的预备或预备的预备行为已呈现出侵害重大法益的抽象危险,具备了前置... 《刑法修正案(九)》第120条的前置化规制是保护重大法益的必要手段,对其正当性的讨论为当前立法和司法突破和扩张的态势提供了法理依据。敌视社会基本规范和恐怖犯罪的预备或预备的预备行为已呈现出侵害重大法益的抽象危险,具备了前置化规制预备行为的前提要素;在识别敌人刑法争议的根源并加以理性辨别的基础上,从立法目的都是社会要保护自身免受该违法者的侵犯之角度,前置化规制的依据与某些敌人刑法的理念存在有限的内在暗合,但不可否认,尚未成熟的敌人刑法亦与前置化规制存在疏离之处;而敌视基本法规范且具有抽象危险的实质预备犯满足了前置化规制现实依据的要求。其处罚边界亦需遵循,应根据行为方式和特征进行司法定量限制及限缩解释。 展开更多
关键词 《刑法修正案(九)》 敌人刑法 抽象危险犯 实质预备犯
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银行体制、资本市场与房地产金融风险 被引量：18
4
作者 刘知博 贾甫 韦静强 《经济体制改革》 CSSCI 北大核心 2014年第5期134-138,共5页
房地产金融风险主要是由银行体系的房地产信贷风险所引发的系统性金融风险。理论上,由商业银行体系引起的房地产信贷风险包括两类:第一类是商业银行机制不完善所引起的风险;第二类是房地产金融风险错配或未达到最优配置边际条件所引起... 房地产金融风险主要是由银行体系的房地产信贷风险所引发的系统性金融风险。理论上,由商业银行体系引起的房地产信贷风险包括两类:第一类是商业银行机制不完善所引起的风险;第二类是房地产金融风险错配或未达到最优配置边际条件所引起的风险。研究发现,银行体系的"主场效应"造成了资本市场抑制,而在房地产金融资本市场抑制下必然会出现第二类风险。基于此,制度设计者既要完善现有的房地产融资模式,提高其抗风险能力;又要引进新的融资模式,完善多层次资本市场,实现房地产金融风险的最优配置。 展开更多
关键词 房地产金融 资本市场抑制 边际风险 主场效应
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区域金融化、地方政府行为与产业结构升级——基于中国四大经济区域面板数据的实证研究 被引量：14
5
作者 徐云松 齐兰 《贵州财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第6期19-31,共13页
通过我国四大经济区域2006—2015年面板数据,运用工具变量法实证分析了区域金融化水平提升对产业结构升级的影响,以及存在不同程度地方政府干预金融业行为时,这种影响是否存在显著差异。研究发现:(1)区域金融化水平提升对产业结构升级... 通过我国四大经济区域2006—2015年面板数据,运用工具变量法实证分析了区域金融化水平提升对产业结构升级的影响,以及存在不同程度地方政府干预金融业行为时,这种影响是否存在显著差异。研究发现:(1)区域金融化水平提升对产业结构升级有显著促进作用,且欠发达相较于发达地区边际贡献效应更大。(2)地方政府干预属地金融业运行导致金融功能抑制与市场化配置机制扭曲,削弱了对产业结构升级的促进作用,且财政收支压力越大的地区负面影响越严重。因此,要建立金融化与产业结构升级的良性循环机制,其核心在于加快区域金融市场化改革进程,将财政体制改革纳入同一分析框架,实现与区域金融化演进的协调有序推进。 展开更多
关键词 区域金融化 地方政府行为 产业结构 TSLS SYS-GMM
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经济增速、银行业不良贷款率和量化宽松 被引量：13
6
作者 肖浩 《金融理论与实践》 北大核心 2015年第12期30-33,共4页
经济下行期商业银行不良贷款率增加是次贷危机后世界主要经济体金融运行中的一种普遍现象。但数据分析发现,发达经济体和新兴市场国家经济增速下降对银行业资产质量的影响是存在区别的:在危机爆发和深化的阶段(2007—2010年),发达经济... 经济下行期商业银行不良贷款率增加是次贷危机后世界主要经济体金融运行中的一种普遍现象。但数据分析发现,发达经济体和新兴市场国家经济增速下降对银行业资产质量的影响是存在区别的:在危机爆发和深化的阶段(2007—2010年),发达经济体和新兴市场经济国家经济增速下行都导致银行业不良贷款率显著上升,并且在统计检验上都是显著的;在后危机时代(2011—2014年),发达国家经济增速下行并没有导致银行业不良贷款率显著上升,而新兴经济体国家的经济增速下行则对银行业不良贷款率上升有比较显著的影响;无论是在危机爆发和深化的阶段(2007—2010年)还是在后危机时代(2011—2014年),新兴市场国家经济增速下行对银行业不良贷款率的影响都比发达经济体大。进一步的研究表明,宏观层面的量化宽松是本轮经济下行期发达国家经济体银行业走出泥潭的重要影响因素。 展开更多
关键词 经济增速 经济新常态 银行业不良贷款率 量化宽松
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丝路基金助推“一带一路”互联互通 被引量：13
7
作者 魏磊 《国际商务财会》 2015年第4期7-11,共5页
成立丝路基金是以金融方式推动"一带一路"战略的重要体现,可以为"一带一路"沿线国家和地区实现互联互通的目标提供中长期开发投资基金。坚持市场化国际化原则,倡导开放式合作,与其他投资主体协同配合,发挥杠杆作用... 成立丝路基金是以金融方式推动"一带一路"战略的重要体现,可以为"一带一路"沿线国家和地区实现互联互通的目标提供中长期开发投资基金。坚持市场化国际化原则,倡导开放式合作,与其他投资主体协同配合,发挥杠杆作用,撬动更多资本主体参与项目建设,必要时可以通过全球资本市场融资。未来需要进一步提升自身核心竞争力,做好风险防范,避免重大财务风险,确保投资权益得到有效保护,实现可持续发展。 展开更多
关键词 丝路基金 “一带一路” 互联互通 全球资本市场融资
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周期性公司估值问题研究述评 被引量：12
8
作者 陈蕾 《首都经济贸易大学学报》 2015年第1期122-128,共7页
周期性公司估值问题历来是国内外评估界的难题。近年来,无论是周期性行业的转型升级态势和兼并重组浪潮,还是剧烈波动的新经济环境对公司估值合理性的挑战,都对周期性公司估值体系的完善提出了迫切要求。通过对国内外相关的研究成果进... 周期性公司估值问题历来是国内外评估界的难题。近年来,无论是周期性行业的转型升级态势和兼并重组浪潮,还是剧烈波动的新经济环境对公司估值合理性的挑战,都对周期性公司估值体系的完善提出了迫切要求。通过对国内外相关的研究成果进行回顾与梳理,从不同层次分析周期性公司估值问题的研究现状,可进一步指出其未来的主要研究趋势,并为周期性公司的估值与定价研究提供借鉴。 展开更多
关键词 周期性公司 周期性行业 公司估值 估值途径 公司定价
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互联网理财风险的本质、特征与防范 被引量：11
9
作者 刘再杰 《国际金融》 2015年第3期66-70,共5页
作为互联网金融的一种业态，互联网理财并未改变传统金融的核心功能和金融契约的内涵，其面临的风险既包括传统金融风险，也包括体现互联网特征的风险。显著的“长尾效应”导致互联网理财风险存在广泛外溢性；在“开放”、“即刻传播”... 作为互联网金融的一种业态，互联网理财并未改变传统金融的核心功能和金融契约的内涵，其面临的风险既包括传统金融风险，也包括体现互联网特征的风险。显著的“长尾效应”导致互联网理财风险存在广泛外溢性；在“开放”、“即刻传播”等互联网特性下，互联网理财的风险还表现出高度传染性和快速转化性。基于互联网理财风险的本质与特征，结合金融市场稳定运行的需求，按照“企业自控一行业自律一政府监管”的逻辑链条构建风险防范体系，有助于降低风险防范成本和监管成本，提高风险防范与监管的效率，促进互联网理财行业健康、稳定地发展。 展开更多
关键词 风险防范体系 理财风险 互联网 本质 金融契约 传统金融 稳定运行 政府监管
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产权性质、政府层级与企业自愿信息披露 被引量：10
10
作者 徐广成 张茵 陈智 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2016年第6期124-133,共10页
本文基于2007-2013年度中国上市企业数据,检验了隶属于不同政府层级的上市企业的自愿信息披露行为,换言之就是新兴经济体在自愿信息披露决策过程中是如何考虑政府层级方面因素的。本文还检验了在不同市场化环境中,国有企业与非国有企业... 本文基于2007-2013年度中国上市企业数据,检验了隶属于不同政府层级的上市企业的自愿信息披露行为,换言之就是新兴经济体在自愿信息披露决策过程中是如何考虑政府层级方面因素的。本文还检验了在不同市场化环境中,国有企业与非国有企业的自愿信息披露行为存在的差异。研究发现,隶属于较高政府层级的国有企业和非国有企业自愿信息披露的水平都较低;处于市场化程度较高地区的国有企业自愿信息披露水平较低,说明在竞争激励的环境中,非国有企业为了争取投资者,具有更强的动机进行信息披露。 展开更多
关键词 产权性质 政府干预 自愿信息披露
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现代商业银行预算管理现状及其发展方向初探 被引量：7
11
作者 尹婵娟 陈敏 《金融经济（下半月）》 2011年第6期85-86,共2页
本文着重从现代商业银行预算管理的现状入手分析我国商业银行在预算管理过程中存在的问题,并结合相关理论分析,提出预算管理体制未来的发展方向及改革路径。
关键词 商业银行 预算管理 发展方向
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管理层激励、风险承担与企业绩效研究 被引量：8
12
作者 高磊 《财经理论研究》 2018年第4期1-18,共18页
本文以2006至2015年沪市A股上市公司为样本,实证检验管理层激励、风险承担以及企业绩效三者关系,同时,考虑企业所有权性质对管理层激励效果的影响。研究结果表明:(1)企业风险承担与企业绩效和企业价值正相关,高风险高收益高风险承担;(2... 本文以2006至2015年沪市A股上市公司为样本,实证检验管理层激励、风险承担以及企业绩效三者关系,同时,考虑企业所有权性质对管理层激励效果的影响。研究结果表明:(1)企业风险承担与企业绩效和企业价值正相关,高风险高收益高风险承担;(2)管理层持股与企业货币薪酬均显著影响企业风险承担,但两种激励方式对企业风险承担影响受企业所有权性质影响;(3)从风险承担视角进一步探讨管理层持股激励和货币薪酬对企业绩效和企业价值影响路径,发现风险承担是管理层激励与企业绩效和企业价值的中介变量。研究结论深化管理层激励对企业绩效影响路径,对国有企业混合所有制改革具有参考意义。 展开更多
关键词 管理层持股 货币薪酬 风险承担 企业绩效
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中国经济金融化的演进趋势与路径选择——基于总量与结构视角的分析 被引量：8
13
作者 徐云松 《征信》 2017年第6期11-19,共9页
经济金融化是世界各国经济发展的主流趋势。从总量与结构两个维度深入分析我国经济金融化演进趋势,认为总量方面金融部门在国民经济中地位持续提升,结构方面货币类与非货币类金融资产结构失衡、债权与股权融资结构失衡是当前我国杠杆率... 经济金融化是世界各国经济发展的主流趋势。从总量与结构两个维度深入分析我国经济金融化演进趋势,认为总量方面金融部门在国民经济中地位持续提升,结构方面货币类与非货币类金融资产结构失衡、债权与股权融资结构失衡是当前我国杠杆率高企、债务风险积聚的重要原因。在此基础上,阐述金融化对我国经济发展的冲击效应,提出通过拓展股权融资渠道,提高金融机构体系抗风险能力,深化金融监管体系改革,推进国有企业混合所有制改革,以实现向合理金融化的转型。 展开更多
关键词 经济金融化 总量 结构 金融资产 结构失衡 杠杆率
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信息环境变化、投资者信息解读与特质信息含量 被引量：7
14
作者 徐广成 于悦 陈智 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2016年第9期2226-2239,共14页
该研究旨在通过考察信息环境变化前后,分析师盈余预测行为和信息质量对投资者决策结果的影响,证明信息环境的变化可能通过改变投资者对信息的解读习惯,影响市场资源配置的效率.研究发现:会计准则变革后,财务分析师盈余预测的准确性下降... 该研究旨在通过考察信息环境变化前后,分析师盈余预测行为和信息质量对投资者决策结果的影响,证明信息环境的变化可能通过改变投资者对信息的解读习惯,影响市场资源配置的效率.研究发现:会计准则变革后,财务分析师盈余预测的准确性下降,预测报告中特质信息含量也发生显著变化,进而使投资者更多关注报告中的行业和市场信息;会计准则变革前,盈余质量与股价同步性正相关,而会计准则变革后,盈余质量与股价同步性的正相关关系减弱或逆转,说明投资者信息处理效率并非一成不变,信息环境能影响投资者对于公司特质信息的发掘、解读和运用.文章指出提升财务分析师、普通投资者等社会公众对上市公司信息披露质量进行识别和监督的能力,对提高市场定价效率,促进资本市场的发展具有重要意义. 展开更多
关键词 会计准则变革 信息环境 分析师预测 股价同步性 特质信息
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新金融工具准则对商业银行的影响研究 被引量：7
15
作者 孙娜 朱亮 汪淑莲 《新金融》 CSSCI 北大核心 2020年第7期43-49,共7页
为了实现我国企业会计准则与国际会计准则全面趋同,财政部于2017年3月重新修订并发布了新的金融工具准则,对金融工具的划分标准作出明确规定,资产类别从四类变为三类,摒弃已发生损失模型,启用IFRS9规定的预期信用损失模型。基于此,本文... 为了实现我国企业会计准则与国际会计准则全面趋同,财政部于2017年3月重新修订并发布了新的金融工具准则,对金融工具的划分标准作出明确规定,资产类别从四类变为三类,摒弃已发生损失模型,启用IFRS9规定的预期信用损失模型。基于此,本文将商业银行分为大型银行、股份制银行和城/农商行,分析新准则对不同类型银行影响程度的差异。新准则实施后,各类银行FVTPL类金融资产占比均有所增加,由于各银行资产配置不同,影响程度也各不相同。并且,AC类和FVOCI类资产基本实现了"平移",即基本未改变原有计量属性。此外,本文还分析了预期信用损失模型对各类银行的影响,结果显示:首次实施日,三类银行的金融资产减值金额总体呈现增加趋势。在上述数据分析的基础上本文提出了商业银行采用新金融工具准则的相关建议。 展开更多
关键词 金融工具准则 商业银行 金融资产 重分类
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经济增长、新型城镇化与空气质量关系研究——基于省会城市和直辖市的面板数据 被引量：6
16
作者 刘志勇 王琪延 《调研世界》 北大核心 2016年第9期11-15,共5页
本文利用我国2005-2014年间的省级面板数据,构建了全国整体以及东、中、西和东北部地区城镇发展对空气质量的影响因素模型。结果显示,无论在全国层面还是区域层面,经济增长与空气污染综合指数均呈U型关系,这与环境库兹涅茨曲线的倒U型... 本文利用我国2005-2014年间的省级面板数据,构建了全国整体以及东、中、西和东北部地区城镇发展对空气质量的影响因素模型。结果显示,无论在全国层面还是区域层面,经济增长与空气污染综合指数均呈U型关系,这与环境库兹涅茨曲线的倒U型假说相反;城镇化与空气污染综合指数呈倒U型关系;第三产业比重对空气质量的影响是正向的;建成区绿化覆盖率对空气质量的作用并不显著;私人汽车拥有量的增加则显著降低了空气质量。 展开更多
关键词 经济增长 新型城镇化 空气质量 EKC模型
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周期性公司估值框架构建 被引量：6
17
作者 陈蕾 李和荟 王弘祎 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2016年第10期118-125,共8页
本文从股价走势和估值水平两个视角考察宏观经济因素对周期性公司价值的影响,具体以采矿业上市公司为研究对象,对7类共计20项宏观经济指标与2项采矿业上市公司价值指标的相关关系进行实证检验和相互验证。研究表明:(1)6项宏观经济指标... 本文从股价走势和估值水平两个视角考察宏观经济因素对周期性公司价值的影响,具体以采矿业上市公司为研究对象,对7类共计20项宏观经济指标与2项采矿业上市公司价值指标的相关关系进行实证检验和相互验证。研究表明:(1)6项宏观经济指标对采矿业上市公司股价走势具有较强的解释能力;(2)9项宏观经济指标对采矿业上市公司估值水平具有较强的解释能力;(3)宏观经济指标对采矿业上市公司股价走势和估值水平的影响趋于一致。据此,结合收益途径和市场途径相关参数测定问題,试图构建将宏观经济因素合理纳入周期性公司估值过程的基本框架。 展开更多
关键词 宏观经济因素 周期性公司 公司估值 收益途径 市场途径
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Beta系数跨期时变与公司估值 被引量：6
18
作者 陈蕾 王敬琦 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2016年第8期37-46,共10页
本文从理论上剖析Beta系数跨期时变、时间要素设定差异对系统性风险度量及公司估值结果的影响,并以2005年1月1日至2014年12月31日为样本周期,以有色、钢铁、石化、房地产、银行等5个周期性行业板块收益率及市场平均收益率的周数据和月... 本文从理论上剖析Beta系数跨期时变、时间要素设定差异对系统性风险度量及公司估值结果的影响,并以2005年1月1日至2014年12月31日为样本周期,以有色、钢铁、石化、房地产、银行等5个周期性行业板块收益率及市场平均收益率的周数据和月数据为研究样本,对理论分析结论进行实证检验。研究发现：1时间要素设定差异会显著影响Beta系数稳定性;2时间要素设定差异对系统性风险度量及公司估值结果影响显著;3审慎设定时间要素,有利于提高Beta系数稳定性,同时降低系统性风险度量及公司估值误差。其中,5~10年是更为可取的Beta系数估计时段,并应优先选择以＂周＂为单位的收益率度量时限。 展开更多
关键词 BETA系数 跨期时变 系统性风险 公司估值 周期性行业
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我国企业集团财务公司合规风险管理——监管制度环境与现实挑战 被引量：6
19
作者 刘知博 《内蒙古农业大学学报（社会科学版）》 2015年第6期21-25,共5页
本文研究的是我国企业集团财务公司的合规风险管理问题。通过分析目前的监管环境及近期存在的若干操作性问题,论证了财务公司开展独立专业的合规风险管理的必要性,并提出了建立和改善财务公司合规风险管理模式,以及如何更好地适应监管... 本文研究的是我国企业集团财务公司的合规风险管理问题。通过分析目前的监管环境及近期存在的若干操作性问题,论证了财务公司开展独立专业的合规风险管理的必要性,并提出了建立和改善财务公司合规风险管理模式,以及如何更好地适应监管制度环境的几点建议。 展开更多
关键词 金融监管 风险管理 企业集团财务公司
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融资结构与产业结构升级:长期均衡与短期动态关系 被引量：6
20
作者 徐云松 《金融理论与教学》 2018年第1期11-17,39,共8页
在阐述理论机理、回顾相关文献基础上,构建我国东、西部面板数据模型,运用TSLS工具变量法,通过单位根检验、协整检验和误差修正模型检验实证比较了融资结构与产业结构升级的长期均衡与短期动态关系。研究表明:(1)长期而言,直接融资相对... 在阐述理论机理、回顾相关文献基础上,构建我国东、西部面板数据模型,运用TSLS工具变量法,通过单位根检验、协整检验和误差修正模型检验实证比较了融资结构与产业结构升级的长期均衡与短期动态关系。研究表明:(1)长期而言,直接融资相对比重提升对产业结构升级有促进作用,西部边际贡献效应更大;(2)短期来看,东部融资结构优化对产业结构升级有正向影响,西部不显著。由于融资结构变迁处于不同演进阶段,市场化水平、地方政府行为等区域差异制约着金融功能有效发挥。为此,建议加大金融市场化区域改革推进力度,优化地方政府行为,加快构建直接融资为主、间接融资为辅的现代金融体系。 展开更多
关键词 融资结构 产业结构升级 动态关系 面板数据
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